焦煤/焦炭：

　　【现货和基差】山东港口准一现汇2120上下，仓单成本2300左右，与主力合约基差+9；吕梁准一报价1900，仓单成本2282，与主力合约基差-9；山西中硫主焦报价2050，仓单价格1950，与主力合约基差+230，蒙5#原煤口岸报价1460，仓单价格1786，与主力合约基差+66。澳煤低挥发报价324美元，仓单价格2251，与主力合约基差+531。

　　【基本面】焦炭市场近期原料煤价跌幅扩大，焦企仍处于亏损状态，部分地区焦企受环保影响限制生产。焦炭产量明显下降，随着焦炭价格下调，下游采购积极性增强，焦炭出货好转，但仍有库存压力。近日投机环节进场拿货，焦炭基本面开始改善。部分下游钢厂多处于高位库存水平，成材库存压力比较大且需求恢复不明朗，下游钢厂利润修复，但复产幅度缓慢。

　　焦煤方面，本周产地多数煤矿已经恢复正常生产，产地供应稳步回升，但是暂未恢复至正常水平，焦炭下行影响原料情绪走弱。内蒙煤矿整合引发市场关注，整合期间预计将对产量形成约束 。焦炭第四轮落地之后，焦企考虑利润倒挂，原料煤采购情绪低，煤矿出货不佳。近日，甘其毛都口岸通关在800—900车左右。目前蒙5原煤1450-1500元/吨。安监影响仍存，焦煤底部存在支撑，盘面偏多对待。

　　策略建议：盘面参考焦煤2405合约1700以下逢低做多。

　　动力煤：

　　主产地价格整体偏弱，下游需求不佳，拉运主要以长协为主，贸易商不太积极。调价煤矿以调降为主，部分煤矿有一定销售压力。北港今日调入103.2吨，调出124.9万吨，库存减少21.7万吨至2029.1万吨。锚地船48艘，较昨日减少6艘，属于低位水平。预到船40艘，较昨日增加11艘，属于偏低水平。今日港口市场延续弱势，即便货主有所下移报价，但下游给价更低，少量成交基本都明显低于报价水平。在需求低迷下，整体市场偏冷清，价格继续松动下行。5500大卡主流报价910-925元/吨，5000大卡主流报价805-815元/吨。近几日市场变化不大，价格重心逐渐小幅下移。新一期终端日耗均继续回升，目前日耗绝对水平暂维持在相对高位。终端库存保持去化。

　　钢矿：

　　部分城市成材库存略有下降，下游需求预计在3月上旬陆续启动，库存压力逐渐缓解。但宏观没有给出新的利好，反弹空间还是相对有限，3650-3850区间仍难打破。制造业复工时间偏早，但强度不足，节后出口接单也不太好，部分城市热卷和冷轧库存较高，后期关注政策对出口压力。矿石方面，低铁水高发运，暂时看不到强力反弹驱动。不过价格回落后，海外铁水对废钢有替代作用，将分流部分铁矿，后期关注 3 月中旬铁水水平及发运季节减量节奏。目前支撑在850-830区间。