中金公司间接子公司发行12亿美元票据，固定利率超5%！有何考量？　

　　1月11日晚间，中金公司发布自愿性披露公告，公司间接全资子公司CICC Hong Kong Finance 2016 MTN Limited根据一百亿美元担保中期票据计划发行两只票据。其中一只5亿美元固定票息，一只7亿美元浮动票息。

　　按照1月11日1美元兑人民币7.1087元计算，上述12亿美元中期票据折合人民币85.3044亿元。

　　值得一提的是，在美元加息周期下，目前发行上述中期票据利率较高，5亿美元固定票息的年利率达到5.012厘。公司为何要在此时发行上述中期票据呢？

　　借新还旧，发行利率较三年前大幅提高

　　根据中金公司之前的公告，CICC Hong Kong Finance 2016 MTN Limited为特殊目的公司(SPV)，由中金香港持有其100%股份，而中金香港是中金公司的全资子公司，因此是CICC Hong Kong Finance 2016 MTN Limited为中金公司间接全资子公司。

　　2016年5月5日，中金公司通过CICC Hong Kong Finance 2016 MTN Limited设立境外中期票据计划，总规模不超过100亿美元。此次并非上述境外中期票据第一次发行，中金香港也屡次为上述中期票据计划进行担保。

　　2016年5月至今已历时近八年，从之前情况来看，上述境外中期票据计划多次发行，但在美元低利率周期，其发行利率均处于较低水平。

　　如2021年1月26日，中金公司曾发布担保公告。其中透露，2021年1月26日在境外中期票据计划的范围内进行，发行总金额为15亿美元，其中10亿美元期限为3年、票面利率为1.625%，5亿美元期限为5年、票面利率为2%。

　　上述3年期中期票据即将到期。本次CICC Hong Kong Finance 2016 MTN Limited将发行总额的12亿美元中期票据，有“借新还旧”之意。但值得一提的是，与三年前相比，发行利率已大幅提高。

　　公告显示，本次票据发行日期均为2024年1月18日，到期日期均为2027年1月18日。其中一只募资总额为5亿美元，以固定票息付息，年利率达到5.012厘；另一只募资总额为7亿美元，采取浮动付息，付息利率为SOFR复合指数+每年0.95厘浮动利率。

　　(SOFR是以美国国债为抵押品的隔夜回购利率，由纽约联邦储备银行每日公布利率。SOFR浮息债券是近两年来美元债市场重要组成部分，如中国工商银行2023年1月发行6亿美元SOFR绿色浮息债券，期限3年，发行利率为SOFR复合指数+93BP)

　　在美元加息周期下，以固定利率来看，本次中金公司所发行债券的年利率从三年前的1.625%大幅上升至5.012%，每发行10亿美元，其年利息支出将增加3387万美元，折算人民币2.41亿元。

　　某券商分析师对记者表示，中金公司海外业务占比较高，发行其境外中期票据对其用于海外业务有很大助力。但当下美元利率较高，的确财务成本也有一定水涨船高。

　　中金公司也指出，发行人拟将发售票据所得款项净额用于偿还担保人及其子公司的现有债务以及用作担保人及其子公司的营运资金及其他一般企业用途。

　　杠杆较高，利息收入未能覆盖利息支出

　　值得一提的是，从财务报表来看，近年来，中金公司财务杠杆一直较高，其利息支出并不能覆盖利息收入。

　　2023年半年报显示，2023年上半年，中金公司利息收入为49.14亿元，但利息支出达到53.34亿元，利息净支出达到了4.19亿元。2022年同期，公司利息收入为39.20亿元，利息支出为42.92亿元，利息净支出为3.71亿元。

　　也就是说，2023年上半年中金公司利息净支出进一步增加。而其中期票据利息支出金额也从2022年中期的2.56亿元大幅增加至5.37亿元。

　　在目前资本市场环境下，中金公司想从权益市场进行融资也遭遇挫折。其增加债权融资或也是无奈之举。

　　2023年10月23日，中金公司发布公告，因不超过270亿元配股募资方案的12个月有效期已到期，该配股方案自动失效。中金公司还表示，上述配股方案到期自动失效的事项，不会对公司的正常经营活动造成重大影响，不会损害公司及股东特别是中小股东的利益。公司将根据经营发展需要及资金需求状况，统筹安排融资计划。

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