对于成长性板块、周期性板块、科技类板块来说，股价下跌意味着行业系统性风险暴露，离场观望是最佳选择。但是，对于高股息板块来说，股价跌幅越大，以现价计算的股息率越高。以招商银行为例，2023年7月份的分红方案为10派17.38元，以目前的市价30.31元计算，含税的股息率为5.73%。一年期LPR利率为3.45%，五年期LPR为4.2%，均远低于招商银行的当期股息率。当然，与高股息率共存的是股价的高波动性，只关注高股息而忽略价格涨跌的风险是有问题的。高股息板块最大的作用是在大盘疲软时作为资金“避风港”，将股息率看做“安全垫”，对冲系统性风险。那么，哪些板块的股息率比较高？我们提供了以下几个参考板块。

其一，银行板块。银行的主营业务非常明确——存贷息差，虽然也有中间业务、表外业务、创新业务，但都无法替代主营业务的地位。高股息板块的特征之一就是业务模式成熟，拥有稳定的现金流，银行板块完美匹配这两项特征。

其二，煤炭板块。当人们提及煤炭板块时，第一反应往往是“高污染、高耗能、低技术门槛”。诚然，这些确实是煤炭板块的劣势，但这些都无法抹杀煤炭板块最大的优势——需求稳定且巨大。动力煤发电是社会运转的底层逻辑，无论经济周期处于哪个阶段，对煤炭和电力的需求是不会中断的。稳定且巨大的需求，造就了煤炭板块上市公司稳定的现金流，从而催生了高股息率的优质个股。

其三，通信服务板块。电信板块既具有银行板块的“简单明确的主营业务”，又具有煤炭板块的“稳定且巨大的需求”，还具有两者不具备的“高科技”属性。无论是5G技术还是物联网，都离不开通信板块。通信板块的龙头个股有移动、电信和联通，以中国移动为例，2023年分红两次，第一次10派19.796元，第二次10派22.247元，以当前市价96.96计算，股息率高达4.336%，同样高于5年期LPR利率。

具有高股息特征的板块还有很多，这里不再一一列举。我们以招商银行近期的股价走势为例，解读高股息板块的避风港作用。

12月18日至今的25个交易日，招商银行股价累计上涨11.09%，而同期的恒生指数下跌11.34%，这是“避风港”作用的最好证明。技术角度看，招商银行处于中长期下跌趋势的反弹阶段，且反弹阶段出现了连续10个交易日收阳的典型强势特征。KD指标的读数虽然已经超过80超买线，但快慢线尚未交叉，多头仍可延续。MACD指标的柱线处于零轴上方且不断放大，后市延续涨势概率较高。综合来看，多数指标认为招商银行的反弹波段将会延续。

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2024-01-22